騰訊ADR（TCEHY）與港股（00700）的區別是什麼？

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投資者在考慮購買騰訊股票時，經常會遇到一個核心問題：

應該選擇在美國交易的ADR（TCEHY），還是直接投資香港的股票（00700）？

這兩種證券的根本差異，主要體現在交易地點、交易貨幣與資產屬性上。理解這些不同之處是做出明智決策的第一步，本文將引導投資者深入了解兩者的區別。

核心要點

• 騰訊股票有兩種：港股00700和美股ADR TCEHY。00700在香港交易，用港幣買賣；TCEHY在美國交易，用美元買賣。
• 買00700代表你直接擁有騰訊公司的一部分。買TCEHY則是你擁有一個憑證，這個憑證代表著騰訊的股票。
• 00700的股息用港幣發放，通常不用繳股息稅。TCEHY的股息會換成美元給你，你需要按照美國的規定繳稅。
• 00700的交易量很大，買賣很方便，但有印花稅。TCEHY的交易量較小，買賣價差可能較大，而且每年要付保管費。
• 選擇哪種股票，取決於你習慣在哪裡交易、用什麼貨幣，以及你對流動性和稅務的考量。

交易市場與時間差異

投資者選擇騰訊股票的第一個關鍵考量，便是交易市場的不同。這不僅決定了交易時間，也間接影響了市場的監管環境與交易特性。

港股 00700: 香港交易所

騰訊控股（00700）的主要上市地點是香港聯合交易所（HKEX），這是全球最活躍、監管最完善的證券市場之一。作為恆生指數的重要成分股，其交易活動主要集中在亞洲的交易時段。

港股交易時間（UTC）

• 開盤時間：UTC 凌晨 1:30
• 收盤時間：UTC 上午 8:00

對於熟悉亞洲市場的投資者而言，在港股交易時間內買賣00700股票，能夠獲得最佳的流動性與最即時的價格反應。

ADR TCEHY: 美國OTC市場

另一方面，騰訊的ADR（TCEHY）則是在美國的場外交易市場（場外交易, OTC Market）進行交易。投資者必須了解，OTC市場並非像紐約證券交易所（NYSE）或納斯達克（NASDAQ）那樣的集中式交易所，而是一個經紀商之間的交易網絡。

OTC市場本身設有多個層級，用以區分不同公司的財報揭露與監管標準。騰訊ADR（TCEHY）是在最高層級的 OTCQX 市場交易。

• OTCQX：此層級對公司的財務標準與公司治理有嚴格要求，被視為OTC市場中的頂級板塊。
• OTCQB：針對發展中的新創企業，要求公司提交年度審計財報。
• Pink Sheets（粉紅單）：監管要求最寬鬆的層級。

許多大型國際企業選擇在OTCQX掛牌，是為了以更低成本、更便捷的方式讓美國投資者接觸其股票，而非公司基本面有任何問題。因此，TCEHY在OTCQX交易，正反映了其全球頂尖企業的地位。

騰訊股票本質：ADR憑證 vs. 原始股

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除了交易地點的差異，投資者更需理解兩者在資產本質上的根本不同。這關乎您是直接成為公司股東，還是間接持有相關權益。

港股 00700: 直接持有公司所有權

當投資者在香港交易所買入股票代碼 00700 的騰訊股票時，他們購買的是騰訊控股有限公司發行的「普通股」（Ordinary Shares）。這代表投資者直接成為了公司的股東之一，擁有公司的一部分所有權。

直接股東的意義 這意味著您的名字將被記錄在公司的股東名冊上，您直接享有作為股東的完整權利，例如在股東大會上的投票權。

這種直接所有權的結構最為單純，投資者與公司之間的關係直接且透明。

ADR TCEHY: 間接持有存託憑證

與直接持有股票不同，TCEHY 的全名是「美國存託憑證」（美國存託憑證, ADR）。它並非 騰訊股票 本身，而是一種在美國市場上交易的、代表外國公司股票所有權的「憑證」。

運作方式如下：

1. 一家美國的「存託銀行」會先在香港市場上購買大量的 騰訊股票 (00700)。
2. 然後，該銀行將這些股票作為擔保，在美國市場發行相對應的 ADR 憑證（TCEHY）。
3. 美國投資者買賣的，正是這些由銀行發行的憑證。

因此，持有 TCEHY 的投資者在法律上是憑證的持有人，而並非騰訊的直接股東。真正的股票由存託銀行保管。不過，ADR 的設計會確保其價格與原始股連動，並且股息等權益也會透過存託銀行轉交給投資者。

每個 ADR 代表的原始股數量稱為「轉換比率」。就騰訊而言，其比率相當簡單：

這表示一股 TCEHY 的價值，理論上等同於一股 00700 的價值。

交易貨幣與匯率風險

選擇投資標的時，交易貨幣是影響最終投資回報的關鍵因素。投資者不僅需考量股價本身的漲跌，還必須將匯率波動納入風險評估。

港股 00700: 港幣計價

騰訊控股（00700）在香港交易所的交易與結算皆使用港幣（HKD）。對於主要資金為港幣的投資者而言，這自然是最直接的選擇，無需進行貨幣兌換。

然而，對於持有美元或其他外幣的投資者，情況則有所不同。這時必須了解香港獨特的「聯繫匯率制度」。

聯繫匯率制度的影響 香港金融管理局將港幣兌美元的匯率穩定在 7.75 至 7.85 港幣兌 1 美元的極窄區間內。這意味著港幣的價值與美元高度掛鉤。當美國聯準會調整利率時，香港的利率政策也必須跟進，以維持匯率穩定。

這個制度為投資者帶來了雙重影響：

• 優點：對於美元持有者，由於港幣與美元匯率相對固定，投資 00700 時的直接匯率風險極低。
• 缺點：對於持有其他貨幣（如歐元、日圓）的投資者，雖然港幣穩定，但他們仍需承擔本國貨幣兌美元的匯率波動風險。

此外，非港幣投資者在買入 00700 股票時，會產生貨幣兌換成本。不同券商的收費標準各異，這筆費用會直接影響投資成本。

為了有效管理跨市場投資的貨幣兌換需求，一些投資者會使用像 Biyapay 這類的金融科技工具，它們提供更具競爭力的匯率和較低的轉換費用，有助於降低整體交易成本。

ADR TCEHY: 美元計價

騰訊的 ADR（TCEHY）在美國 OTC 市場交易，其計價和結算貨幣均為美元（USD）。

對於身處美國或習慣以美元進行全球資產配置的投資者來說，這提供了極大的便利。

美元計價的直接優勢 投資者可以直接使用美元資金購買 TCEHY，無需進行任何貨幣兌換。這不僅簡化了交易流程，也完全避免了因貨幣兌換而產生的手續費或匯差損失。賣出時獲得的也是美元，資金運用更為直接。

不過，這項優勢的反面即是風險。對於非美元區的投資者，購買 TCEHY 意味著將投資完全暴露在美元的匯率風險之下。如果投資者的本國貨幣相對於美元升值，那麼即使 TCEHY 的股價上漲，換算回本國貨幣後的實際收益也可能減少，甚至出現虧損。

因此，選擇 TCEHY 等同於同時對騰訊的公司前景和美元的未來走勢進行了雙重判斷。

股息發放與稅務處理

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股息是股東回報的重要組成部分，而投資者最終收到的金額，會因股票類型、交易貨幣與稅務法規而有顯著差異。

港股 00700: 公司派發港幣股息

當投資者持有港股 00700 時，騰訊公司會直接以港幣（HKD） 的形式派發股息。股息金額會根據公司每年公佈的利潤分配政策而定。

以下是騰訊近年的每股股息派發記錄，可供投資者參考：

稅務方面，香港市場對股息收入的投資者極具吸引力。

香港採用「地域來源徵稅原則」，這意味著只有在香港產生或源自香港的利潤才需要課稅。由於公司在派發股息前已經繳納了利得稅，股東收到的股息通常不需再繳納任何股息預扣稅。

此稅務優惠適用於所有股東，無論其國籍或居住地為何，這使得香港成為全球少數對股息收入極為友善的市場之一。

ADR TCEHY: 銀行轉換美元後派發

持有騰訊 ADR（TCEHY）的投資者，其股息處理流程則有所不同。整個過程由存託銀行負責處理：

1. 騰訊公司以港幣向存託銀行支付股息。
2. 存託銀行收到港幣後，會將其兌換成美元（USD）。
3. 銀行在扣除相關費用後，將剩餘的美元股息發放給 TCEHY 的持有者。

這些費用通常包含「貨幣轉換成本」以及可能的託管行政費用。因此，投資者實際收到的每股美元股息，會略低於按即時匯率換算的理論價值。

對於習慣使用美元的投資者而言，這個自動轉換的過程相當便利。投資者收到的美元資金可以直接用於其他美股投資，或透過像 Biyapay 這類支援多種法幣的金融工具進行管理，簡化了跨幣別的資金操作。稅務上，美國投資者收到的這筆美元股息，將被視為投資收入，需按照美國的稅法規定進行申報。

流動性與交易成本比較

流動性與交易成本是影響投資總回報的直接因素。投資者在選擇 騰訊股票 的交易管道時，必須仔細評估這兩者的差異。

港股 00700: 高流動性與印花稅

作為主要上市地，港股 00700 的交易量極為龐大，擁有非常高的流動性。這代表投資者可以輕易地以市價快速完成大額交易，買賣價差（買賣價差）通常非常窄。

交易成本主要由兩部分構成：

• 券商佣金：費用因券商和交易規模而異。許多券商採用分級收費，交易金額越大，費率越低。
• 印花稅：這是香港政府強制徵收的稅項。目前，買賣雙方均需為交易金額支付 0.1% 的印花稅。

ADR TCEHY: 低流動性與保管費

相較之下，在美國 OTC 市場交易的 TCEHY 流動性遠低於港股。日均交易量較小，可能導致買賣價差擴大，這對頻繁交易的投資者而言是一項隱性成本。

其交易成本結構也不同：

• 券商佣金：與交易其他美國證券類似，投資者需支付券商佣金。
• ADR 保管費：這是持有 ADR 的特有費用。存託銀行會每年收取一筆保管費（通常為每股 $0.02 至 $0.05 美元），用以支付管理 ADR 的行政開銷。這筆費用通常會直接從派發的股息中扣除。

實用提示 由於匯率和市場情緒的差異，TCEHY 相對於 00700 的價格會出現折價或溢價。投資者可使用「騰訊自選股」等財經工具即時追蹤此折溢價情況。對於需要管理美元資金以交易 ADR 的投資者，使用像 Biyapay 這類金融工具可以更有效地處理資金劃轉與管理。

總結來說，00700 與 TCEHY 的選擇取決於投資者的個人情況。下表清晰呈現了兩者的核心差異，幫助投資者快速回顧。

投資者應根據自身需求，選擇最適合的騰訊股票。對於追求高流動性的亞洲投資者，00700是首選。對於習慣使用美股券商的美國投資者，TCEHY是可行選項，但需注意其流動性較低的問題。

FAQ

一股TCEHY的價值等於一股00700嗎？

理論上是的。一股TCEHY代表一股00700的普通股。然而，由於交易市場、貨幣匯率與市場情緒的差異，兩者價格會出現輕微的折價或溢價。投資者應將此價差納入考量。

為何TCEHY的流動性比00700低？

TCEHY在美國的場外交易市場（OTC Market）交易，而非主要交易所。OTC市場的交易量通常遠低於股票的主要上市地（香港交易所），因此導致其流動性較低，買賣價差也可能較大。

持有TCEHY需要支付哪些額外費用？

持有ADR的投資者，除了券商佣金外，還需注意ADR保管費。

存託銀行每年會向持有者收取一筆費用（通常為每股$0.02至$0.05美元），用以支付管理ADR的行政開銷。這筆費用通常會從股息中直接扣除。

哪種股票更適合美國投資者？

對於習慣使用美元交易且主要在美國市場操作的投資者，TCEHY提供了直接的便利性。它避免了貨幣兌換的麻煩。不過，投資者必須接受其流動性較低與可能存在較大買賣價差的特性。